专家:调整新三板市场门槛分三大阶段
2015-03-17 13:03:40   来源:中国杭州网-杭州时报综合   评论:0 点击:

  2015年,全国中小企业股份转让系统迎来了人生中的第一个两会,全国政协委员、中央财经大学金融学院教授贺强提交了一份“关于大幅降低开户门槛 进一步推动新三板发展的提案”。

  提案指出,由于新三板市场投资者的开户资金要达到500万元以上的门槛过高,许多场外资金难以流入场内,场内资金不足使挂牌公司的股权不能充分交易。

  许多挂牌公司既无法协议转让,又得不到做市商的青睐,成了挂在板子上的“晒干”公司;同时,由于门槛过高,有可能助长新三板市场的内幕交易。

  新三板英雄会创始人、北京科创企业投融资联盟秘书长、三板汇投资公司董事长李浩表示,大幅降低新三板开户门槛,,使挂牌公司的扩容与投资者资金的扩容相匹配。随着时间的推移和投资者的逐步成熟,我国完全可以可逐步降低开户门槛,甚至说在未来3到5年内,可完全取消新三板市场的开户门槛。

  投资门槛高不利于新三板发展

  可以说,投资者门槛过高,不利于新三板市场的发展,它会导致一系列的问题。

  投资者的门槛过高,有可能造成新三板市场的供求失衡。目前,新三板市场处于规模快速扩张的阶段。仅2014年一年,新挂牌的公司就达到一千多家。

  “在挂牌公司大量扩容的同时,由于投资者开户的门槛过高,极大地限制了资金的扩容,这种情况如果不加以改变,就有可能造成新三板市场的供求失衡,从而限制了新三板市场的正常发展”,新三板英雄会创始人李浩讲道。

  投资者的门槛过高,使参与新三板市场交易的投资者人数很少。在2014年,新三板市场机构及个人投资者数量虽然出现爆发式增长,但是机构开户仅为4695户、个人开户只有4.4万户,这与沪深股市股票有效账户14214.68万户相比,具有天壤之别。

  李浩指出,投资者人数很少,交易就不可能活跃,就有可能导致新三板市场的交投冷清。

  新三板市场挂牌公司的家数不断扩大,但是由于投资者的门槛过高,许多场外资金难以流入场内,场内资金不足使挂牌公司的股权不能充分交易。

  “许多挂牌公司既无法协议转让,又得不到做市商的青睐,成了挂在板子上的“晒干”公司。作为一个市场,关键就在于充分交易。新三板市场如果没有充分的交易,挂牌公司就无法合理估值,股权就无法合理定价”,新三板英雄会创始人李浩补充说。

  最后,投资者的门槛过高,有可能助长新三板市场的内幕交易。由于新三板市场供求失衡,交投冷清与交易不充分,就有可能使一些急于高价变现的挂牌公司与做市商或其他有关人员互相勾结,操纵价格。制造虚假行情,进行内幕交易。

  调整新三板市场门槛分三大阶段

  新三板市场之所以设定500万元的开户门槛,主要是因为监管者担心广大的中小投资者不懂市场,不知风险,盲目进入新三板市场有可能遭受巨大损失。

  但是从实践的结果来看,情况却不尽如人意。广大的中小投资者确实被挡在场外了,而新三板市场的发展也受到巨大的阻碍。

  新三板英雄会创始人、北京科创企业投融资联盟秘书长、三板汇投资公司董事长李浩指出,我们认为一个市场在建立之初,为了防范风险,设定一定的开户门槛还是有必要的,但是开户门槛设定的太高,就会产生较大的负面作用。金融期货是杠杆交易,风险应该更大。

  考虑到新三板市场建立的时间不长,发展不完善,挂牌公司没有财务门槛,对投资者分析能力要求较高,投资者成熟需要一个过程。建议调整新三板市场的门槛可以分三步走:

  第一步,目前,可以将新三板市场的开户门槛适当降低,使挂牌公司的扩容与投资者资金的扩容相匹配;

  第二步,在未来1至2年的时间里,在新三板市场有了一定发展,投资者有了一定的成熟,可以将新三板市场的开户门槛从100万元降到50万元。随着门槛降低,投资者人数增加与资金流入,这将会进一步推动新三板市场的发展。

  第三步,在未来3至5年的时间里,在新三板市场有了较大发展,投资者比较成熟的情况下,可以将新三板市场的开户门槛完全取消,使新三板市场实现全面的市场化发展。

  中小企业面临机遇和挑战

  如此政策利好对广大中小微企业无疑是喜上加喜的事情。进军新三板市场可以说是千载难逢的历史机遇。

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