大盘在经历了一段令人印象深刻的蓝筹股估值修复行情后,市场逐渐平息冷静下来,回头一看,这轮以券商、基建、银行、高速、有色为主的行情,几乎将市场上市净率低于1的股票消灭殆尽。
就目前状况来说,市场上破净且有基本面保障的股票已经是凤毛麟角了。此前低估值的代表是银行股,恰恰是前期行情的主要支持,但民生银行事件正在发酵,银行板块短期内必然需要释放风险。南山铝业因为其极低PB,以及在高铁、航空、消费领域的成长空间,成为了A股的稀缺品。
近期中国南北双车的举动使得高铁概念颇受资本市场关注,而高铁产业链上的南山铝业也逐渐被发掘。南山铝业是南车核心企业南车四方的主要供应商,双方不久前还签订了覆盖产品、研发及投资等多个层面的战略合作协议。除了在高铁产业链上价值的凸显,南山铝业最近还和航空巨头波音签订航空材料通用协议,再次引发市场热议。
数据显示,从南山铝业1月30日收盘价8.71来看,已经低于其净资产了,随着估值修复行情向纵深演绎,以及南山铝业不断利好事件的刺激因素,南山铝业有望迎来戴维斯双击效应。
首先,就南山铝业所处的铝行业来看,公司是其中估值最低,但实际上公司的盈利能力在行业中是比较强的,即使在当前铝价低迷的前提下,公司市盈率也就是18倍。反观同行业的明泰铝业,超过6倍的市净率以及高达70倍的市盈率略显得高处不胜寒,因而从财务估值方面来看,南山铝业低PB+低PE 的组合是有着极大的安全边际的。
关于南山铝业基本面上还有一点是值得注意的,公司目前60亿元的可转债项目大期将至,债转股的推行将进一步降低公司的财务成本,同时拉低公司的债务率,使得公司低估值的优势更加明显。
此外,高端制造业的发展为南山铝业带来了巨大的成长空间。有市场人士认为将南山铝业定位于有色金属板块是一个错误,将公司定位在高端装备制造更适合。从南山铝业的客户来看,无论是南车还是波音,他们对产品的要求肯定不是一般企业所能达到的,技术门槛不低。
的确,招商证券的研究报告指出,南山铝业拥有从“热电-氧化铝-电解铝-热轧-冷轧-箔轧及铝型材”的完整铝产业链,铝材产品已成功涉及高端市场包括航空、航天、船舶、高铁、汽车、工业型材等领域,并在航空航天材料、汽车轻量化铝板等领域均率先取得了技术性突破。
根据中国高铁发展规划预测,2015 年中国轨道交通的铝材消费量为 14.5 万吨,到 2020 年需求量达到 66 万吨,5 年将增长四倍。而南山铝业与南车四方签订战略合作协议,目前是南车四方的主供应商,占南车四方铝挤压材 60%的订单。随着中国高铁的发展,轨道交通用铝料将为南山铝业带来丰厚的利润。另外,从近期火热的“一带一路”顶层设计来看,高铁是我国极少数自主掌握全套核心技术的大体量级制造装备,已成为“一带一路”战略推进的一个重要载体,相信未来数年之内依然是国家领导人对外宣讲和签单的重要利器,这也直接保障了未来公司持续发展的业绩。
另外值得一提的是,南山铝业也是易拉罐料市场的龙头企业,目前公司罐料产品市场占有率达50%,而中国消费型市场的扩大无疑直接带动公司铝型材的销售。
总而言之,随着第一轮行情的阶段性调整,市场普遍认为接下来的行情将是由业绩和低估值驱动个股上升,而在这一个时间截点上,南山铝业的低估值以及较高的业绩增长潜力会成为一个A股稀缺的投资标的。